Lucro no DRE e caixa vazio: por que os dois se descolam

O contador manda o fechamento do mês. A demonstração de resultado mostra lucro, e um lucro bom. No mesmo dia, o financeiro avisa que vai precisar antecipar recebíveis para pagar a folha. O sócio não entende como as duas coisas podem ser verdade ao mesmo tempo.

As duas são. O DRE (demonstração do resultado do exercício) e o extrato do banco medem coisas diferentes. Um diz se a empresa ganhou dinheiro no período. O outro diz se o dinheiro já está na mão. Quando a distância entre os dois cresce, a empresa pode ser lucrativa e ficar sem caixa.

Entender essa distância não é tarefa só do contador. É o que separa a decisão de crescer da decisão de pegar empréstimo para cobrir o que o crescimento consumiu.

Competência e caixa: duas réguas diferentes

O DRE segue o regime de competência. A receita entra no mês em que a venda aconteceu, não no mês em que o dinheiro chegou. A despesa entra no mês a que se refere, não no mês em que foi paga.

O fluxo de caixa segue o dinheiro. Só registra o que de fato entrou e saiu da conta.

Exemplo hipotético: em outubro, a empresa vende R$ 100 mil, tudo parcelado em três vezes. No DRE de outubro, aparecem R$ 100 mil de receita. No caixa de outubro, entra um terço disso, menos a taxa da operadora, se não houver antecipação. Os custos daquela venda, por outro lado, podem já ter sido pagos.

Nenhuma das duas réguas está errada. Cada uma responde a uma pergunta. O problema é usar uma para responder a pergunta da outra.

As cinco causas mais comuns do descolamento

• Prazo de recebimento. Venda a prazo, parcelada no cartão ou em boleto. A receita está no DRE, o dinheiro está no futuro.
• Estoque. A compra de mercadoria sai do caixa na hora de pagar o fornecedor, mas só vira custo no DRE quando a mercadoria é vendida. Estoque que cresce é caixa parado na prateleira.
• Prazo de pagamento. Quando a empresa paga fornecedores mais rápido do que recebe dos clientes, financia a operação com o próprio caixa.
• Investimentos. Máquina, reforma, sistema. Saem do caixa de uma vez e entram no DRE aos poucos, como depreciação ou amortização.
• Dívida e retirada dos sócios. A parcela do principal de um empréstimo não é despesa no DRE, mas sai do caixa todo mês. A distribuição de lucros também não aparece como despesa, e também sai.

Qualquer uma dessas causas, sozinha, já abre distância entre lucro e caixa. Juntas, explicam a maior parte dos casos de empresa lucrativa e apertada.

Por que crescer piora o problema

Neil Churchill e John Mullins, em artigo na Harvard Business Review, mostraram que crescer consome caixa. Cada venda nova exige comprar estoque, pagar equipe e custos antes de o dinheiro do cliente chegar. Quanto mais rápido a empresa cresce, mais caixa fica preso nesse intervalo, mesmo com cada venda dando lucro.

A medida desse intervalo é o ciclo de caixa:

Ciclo de caixa = prazo médio de recebimento + prazo médio de estoque − prazo médio de pagamento.

Exemplo hipotético: a empresa recebe dos clientes em 60 dias, a mercadoria fica 45 dias em estoque e ela paga os fornecedores em 30 dias. Ciclo de caixa: 60 + 45 − 30 = 75 dias. Durante 75 dias, a empresa banca a operação com dinheiro próprio ou de terceiros.

Agora imagine que as vendas dobram e o ciclo continua o mesmo. O dinheiro preso nesses 75 dias também dobra. O DRE mostra o lucro dobrando. O caixa mostra a conta ficando mais apertada. Por isso, encurtar o ciclo, recebendo antes, girando o estoque mais rápido ou negociando prazo com fornecedores, pode liberar mais caixa do que vender mais.

Como ler os dois juntos

A leitura que resolve não é olhar o DRE e depois o fluxo de caixa. É fazer uma ponte entre os dois, todo mês, com as mesmas perguntas:

1. Quanto foi o lucro do mês no DRE?
2. Quanto o caixa variou no mesmo mês?
3. O que explica a diferença? Aumento ou queda de contas a receber, de estoque, de contas a pagar, investimentos feitos, parcelas de dívida e retiradas.

A Demonstração dos Fluxos de Caixa, regulada no Brasil pelo pronunciamento técnico CPC 03, já organiza essa ponte no chamado método indireto: parte do lucro e ajusta, linha por linha, o que não virou dinheiro. Mesmo que a empresa não seja obrigada a publicar esse demonstrativo, vale pedir ao contador ou ao financeiro que monte essa ponte no fechamento.

Ao lado dela, uma projeção de caixa semanal para as próximas treze semanas mostra o aperto antes que ele chegue. É a diferença entre negociar com o banco com calma e negociar na véspera da folha.

Checklist para o fechamento do mês

1. O DRE e o fluxo de caixa do mês estão prontos na mesma data?
2. Existe uma ponte que explica a diferença entre lucro e variação de caixa?
3. Você sabe o prazo médio de recebimento, de estoque e de pagamento?
4. O ciclo de caixa está subindo ou caindo nos últimos meses?
5. Investimentos, parcelas de dívida e retiradas estão separados das despesas operacionais?
6. Existe uma projeção de caixa para as próximas semanas, atualizada toda semana?
7. Antes de acelerar o crescimento, alguém calculou quanto caixa ele vai consumir?

Lucro é opinião bem fundamentada sobre o resultado do período. Caixa é o que paga as contas. Uma empresa saudável precisa dos dois, e precisa saber por que um se afasta do outro. No sistema de Gestão da MIZO, resultado e caixa são lidos na mesma reunião, com os mesmos donos.

Fontes

1. Neil C. Churchill e John W. Mullins. How Fast Can Your Company Afford to Grow?. Harvard Business Review, 2001.
2. Alexandre Assaf Neto e César Augusto Tibúrcio Silva. Administração do Capital de Giro. Atlas.
3. Comitê de Pronunciamentos Contábeis. CPC 03 (R2) — Demonstração dos Fluxos de Caixa. CPC.
4. Verne Harnish. Scaling Up. Gazelles, 2014.